国产日韩一区,久久精品亚洲,欧美激情日韩

策利配資【天風農業】第三方機構公布8月能繁數據，如何解讀？

1、生豬板塊：8月第三方能繁環比持平或減少，重視生豬板塊預期差！

1）本周豬價震蕩&仔豬價格繼續新低。截至9月6日，全國生豬均價13.87元/kg，較上周末上漲0.73%（智農通）；本周7kg仔豬價格為324元/頭（年內新低）。供應端，本周出欄均重為128.23kg（環比+0.40kg），近五年歷史同期最高，其中散戶出欄均重143.75kg（年內新高，已接近24年12月水平），卓創/涌益/鋼聯9月樣本企業計劃出欄量環比+4.11%/ +3.92%/ +1.29%；鑒于現階段出欄均重仍處歷史同期高位，天熱導致消費支撐薄弱，豬價持續承壓。卓創/涌益/鋼聯8月樣本點能繁母豬存欄量環比分別為-1.11%/ +0.07%/ -0.80%（7月分別為-1.36%/ +0.52%/ +0.00%）,政策引導減產&供強需弱情況下，后續產能或有望持續去化。

2）重視生豬板塊低估值、預期差！重視優秀企業的盈利能力！在25年豬價持續低位&政策引導情況下，后續產能有望去化。從2025年頭均市值看，其中牧原股份3000-3500元/頭，溫氏股份、德康農牧、京基智農2000-3000元/頭；新希望、新五豐、唐人神、華統股份、天康生物低于2000元/頭；估值處在歷史相對底部區間（數據截至9月5日）。在標的上，當前階段，【板塊β配置、重視核心資產】，養殖龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】，其次建議關注【新希望】；彈性標的建議關注：【神農集團】、【德康農牧】、【華統股份】、【巨星農牧】、【天康生物】、【唐人神】、【新五豐】等。

2、牛板塊：原奶價格持續磨底，靜待新周期；肉牛超級周期或已啟動；重視牛產業機會！

1）本周價格：截至8月第4周，主產省份活牛價格27.07元/kg，環比+0.3%，同比+10.7%；生鮮乳價格3.02元/kg，環比持平、同比-4.7%（數據來源：農業農村部）。

2）投資邏輯：奶牛與肉牛產業經歷深度虧損后產能加速出清，奶牛存欄下降約7%（據中國奶業協會）。由于復產周期長、效率低，預計本輪上行周期持續時間較長。我們認為，當前奶牛產能去化或近尾聲，Q3青貯收購帶來的資金壓力可能推動出清邊際加速，原奶價格有望觸底回升；牛肉價格或迎拐點，但因資金/信心/環保等多重因素影響補欄積極性，其后續漲幅與持續性可能超預期。具備母牛資源或采用“奶肉聯動”模式的企業，盈利能力更加突出。建議關注：【優然牧業】、【中國圣牧】、【光明肉業】、【現代牧業】、【澳亞集團】等。

3、寵物板塊：國產品牌持續崛起，寵物食品出口趨勢持續向好！

1）國產品牌持續崛起，上市公司國產品牌高速成長，關注國產品牌新品。根據寵物營銷界數據，2025年7月淘寶貓主糧品類銷售額達到7.35億，同比增長9.63%；狗主糧品類銷售額達到3.53億，同比增長1.45%。7月淘寶貓主糧榜單中，麥富迪位列TOP3，弗列加特位列TOP4，；狗主糧榜單中，麥富迪位列TOP2。我們認為，寵物國產品牌憑借產品創新、精細營銷等戰略有望持續崛起。

2）寵物食品出口連續增長，彰顯出口業務景氣。根據海關數據，2025年1-7月，我國共計出口20.10萬噸，yoy+6.64%，人民幣口徑下實現出口59.30億元，yoy-0.16%。

3）我們認為，我國寵物經濟蓬勃發展，國產品牌崛起快速，關注國內收入高增長的公司。重點推薦寵物食品【乖寶寵物】、【中寵股份】、【佩蒂股份】；建議關注：寵物醫療【瑞普生物】、寵物用品【源飛寵物】、【天元寵物】。

4、禽板塊：白雞&蛋雞重視引種缺口；黃雞重視消費需求邊際改善！

1）重視白雞基本面，關注引種邊際變化！

]article_adlist-->

①祖代雞引種不確定性猶存。自24年12月美國俄克拉荷馬州（24年中國自美國的唯一一個祖代引種州）、新西蘭相繼爆發高致病禽流感以來，國內從美國（AA+、Ross308、 Hubbard）、新西蘭（Cobb）的引種均處于暫停狀態。受此影響，2025年1-8月祖代更新量為73.3萬套，同比下降26.9%（來源：博亞和訊、國際畜牧網）其中，海外引種量僅27.4萬套，均來自法國（目前為國內安偉捷系引種唯一來源）；但考慮到2015年法國因禽流感封關后，我國已有近10年未從法國引種，疊加現階段全球禽流感及美國關稅預期，我們預計今年祖代雞更新將呈現總量下降及品種結構變化。

②本周雞苗、毛雞價格穩定。截至9月7日，山東大廠商品代苗報價3.7元/羽（取區間中值），較上周末持平；山東區域主流毛雞均價3.5元/斤，較上周末持平（數據來源：家禽信息PIB）。雞苗價格持穩，但散戶空棚率高，養殖戶對成本抵觸強烈，實際成交議價走低；毛雞行情平穩，凍品需求疲軟，屠宰企業開工不足，加上出欄雞源增加，短期或維持博弈拉鋸。

③投資建議：行業磨底已持續3年，產能收縮意愿增加；當前海外引種持續受擾動，重視引種數量和結構變化，前瞻布局行情景氣反轉；建議重視自主育種崛起機會以及掌握引種替代資源的白羽雞龍頭。首推【圣農發展】，建議關注【益生股份】、【民和股份】、【禾豐股份】、【仙壇股份】等。

]article_adlist-->

2）黃雞：供給或現收縮，核心變量在需求。

①產能同比有所增長，但仍處于2018年以來的較低區間。截至2025年8月24日，在產父母代存欄量1384萬套，周環比-0.3%，同比+6%；相比今年年初基本持平（數據來源：中國畜牧業協會）。

②整體銷量小幅提升，中低檔類因開學需求增長，其中快、中、慢速類全國均價分別為5.92元/斤、6.52元/斤、7.94元/斤，環比+0.12/ -0.03/ +0.02元/斤（8月25日-8月31日）。區域上，本周粵東、江蘇區域矮腳黃品種價格上漲，其中粵東區域價格由周初的7.55元/斤上漲至周尾的7.8元/斤；江蘇區域價格由周初的6.45元/斤上漲至周尾的6.9元/斤（數據來源：新禽況、新牧網公眾號）。

③投資建議：供給或現收縮，價格對需求邊際變化敏感性高于供給。隨著黃雞消費下半年高于上半年的特性，我們認為黃羽雞價格或已筑底完成，后續有望邊際好轉。另外，供給端亦存支撐因素：當前行業普遍虧損，缺乏成本優勢的養殖主體投苗意愿可能受限；同時，近日黃雞行業TOP10企業華衛集團申請破產重組，均可能進一步供給出清，從而支撐未來價格彈性。建議關注【立華股份】、【溫氏股份】。

3）蛋雞：引種封關有望持續驅動苗價高位運行！

①引種受阻，苗價持續兌現。蛋種雞存欄結構呈現“雙軌并行”特征（國產與進口共存），但實際生產端（在產父母代蛋種雞）進口存欄卻遠高于國產。因此，21-23年引種持續下降疊加24年美國暴發高致病性禽流感后，引種通道持續收窄，相關影響將逐步兌現到蛋雞苗價格上，預計后續缺口有望將繼續兌現，苗價有望繼續保持高位

②本周蛋雞苗穩定、雞蛋價格略漲。截至9月5日，主產區蛋雞苗價格3元/羽，環比持平、同比-23%；雞蛋平均批發價格7.73元/kg，環比+1%、同比-28%（數據來源：wind）。

③投資建議：引種受阻對供給實際影響或遠超預期，重視產業鏈上的價格傳導。標的上，基于苗價持續高位運行預期&公司高市占率（24年雛雞苗市占率超20%）所帶來的核心優勢，建議關注【曉鳴股份】。

]article_adlist-->

5、種植板塊：糧食安全自主可控，重視生物育種產業化機遇！

1）在我國糧食供求長期維持緊平衡的背景下，現階段要實現高位再增產，重心須轉向“大面積提單產”；包括推進良田、良種、良機、良法“四良”深度融合，深入實施種業振興行動等，為國家糧食安全和農產品供給自主提供有力支撐。農業農村部數據顯示，2024年單產提升對糧食增產的貢獻率超80%。

2）聚焦育種領域：①農業農村部公告，圍繞生物育種（大豆、玉米等）、農機裝備、設施農業等，擬遴選新增一批企業重點實驗室。②農業農村部部署開展秋季農作物種子市場檢查，加大對種子市場等抽查力度，切實規范種子市場秩序，旨在全面凈化種業市場。③我們認為，國內轉基因管理體系臻于完善，疊加轉基因實際增產效果顯著，為生物育種產業化提供有力支撐；隨著糧食安全重要性提升，轉基因玉米商業化種植有望加速，頭部種企憑借領先的轉基因儲備有望進一步提升競爭力。

3）重點推薦：①種子：【隆平高科】、【大北農】、【荃銀高科】；②農資：【新洋豐】（與化工組聯合覆蓋）；③農業節水：【大禹節水】。建議關注：①種子：【登海種業】；②種植：【蘇墾農發】、【北大荒】。

6、后周期：飼料板塊，重點推薦市占率提升+業績持續兌現的海大集團；動保板塊，重視新大單品破局同質化競爭！

1）飼料板塊：重點推薦【海大集團】。本周：①普水魚：草魚/羅非塘口均價環比+0.2%/ -0.2%、同比+7%/ -35%；②特水魚：生魚/黃顙/加州鱸塘口均價環比+2.4%/ +0.8%%/ +0.1%、同比-15%/ -30%/ -14%；③南美白對蝦：塘口均價環比+2.0%、同比-18%。本周各水產品隨新口魚陸續上市，價格均呈現穩中下跌態勢，近期生魚因大規格魚存塘持續減少，價格持續走高，中小規格魚基本維持穩定，同時后市隨成蝦存塘減少，雙節刺激，國慶前后價格或將呈上漲趨勢。水產養殖/飼料歷經2+年低谷，行業中小企業退出顯著，預計今明年多品種水產料景氣反轉；原材料大幅波動下海大優勢持續放大（套保、飼料配方研發等），市占率加速提升。此外，海外9-10億噸飼料空間大、競爭相對溫和，10+年前瞻深耕，海大模式已成功出海越南等地地。

2）動保板塊：重視新大單品破局同質化競爭！①原料藥價格：產品價格倒掛持續，廠家有意維持出廠價格堅挺。本周泰樂菌素、替米考星、泰萬菌素市場價分別為290（酒泰）/370/415元/kg，環比持平（數據來源：中國獸藥飼料交易中心）。②投資邏輯：傳統畜禽疫苗紅海競爭，養殖規模化及周期波動影響企業毛利率，研發創新愈發重要，靜待非瘟疫苗等大單品打開天花板。寵物動保藍海市場，隨寵物老齡化和單只寵物支出增長，市場有望持續擴容；國產貓三聯等大單品陸續問世，看好寵物動保國產替代之路。③標的：重點推薦：【科前生物】，建議關注：【瑞普生物】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】、【普萊柯】、【生物股份】。

風險提示：政策風險；疫病風險；農產品價格波動；極端天氣；進口變動策利配資。

本周農業板塊

1.1.本周板塊及公司漲跌幅情況

最新交易周（2025年9月1日-2025年9月5日），農林牧漁行業-1.32%，同期上證綜指、深證成指、滬深300變動分別為-1.18%、-0.83%、-0.81%。個股中漲幅靠前的分別為：宏輝果蔬+9.23%、曉鳴股份+7.09%、中糧糖業+5.44%、*ST中基+5.39%、好當家+5.04%、福建金森+4.28%、金丹科技+4.22%、天馬科技+3.57%、潤農節水+3.30%、金新農+3.08%。